余文
8月22日，宝钢股份(资讯 行情 论坛)将推出第一只权证，随后，长江电力(资讯 行情 论坛)也有望推出对价权证，对于两只A股市场的权证先锋，如何判断它们的价值呢？
长电权证测算
由于长江电力的权证是无偿派发的，为了论述方便，不妨举例说明。假设某投资者持有1万股长江电力，按照长江电力的对价方案，可以获得1500份权证，由于对价方案承诺，此权证可以以1.80元/份价格出售给三峡总公司，所以，一旦权证上市流通，最低价格也在1.80元/份，流通后的价格波动就取决于投资者对未来18个月长江电力的股价估值究竟达到何种价格。
根据目前业内研究报告的预测，绝大多数行业分析师倾向于长江电力在06年的每股收益为0.45元至0.50元，以18倍的市盈率推算，未来18个月的目标价为8.10元至9元之间，而未来18个月后，权证到期后，持有权证的投资者可以5.5元/份买入长江电力一股，那么，在18个月内股价波动区间的最大值为8.10元到9元减去5.5元，就是2.6元至3.5元之间。由此也就出未来18个月内的长江电力权证的最低股价区间为1.80元，最高股价区间为3.5元。
投资者的操作策略也就明朗了，如果长江电力的权证价格低于1.80元，那几乎是没有风险，买入并持有，如果在1.80元至3.5元之间波动，则可根据当时的市况以及正股价格情况作买入或卖出的依据。假使持有1500份权证的投资者一直未买，到期行权，如果长江电力的股价在9元，那么，此投资者的获利程度为1500
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